南网能源(003035):符合预期,"数智化综合能源服务商"初现-2025半年报点评

#核心观点：1、2025上半年公司实现营业收入16.03亿元，同比增长21.1%；归母净利润2.14亿元，同比增长4.5%；扣非归母净利润2.11亿元，同比增长5.9%。2、工业节能业务实现营业收入8.81亿元，同比增长27.7%，毛利率同比提升5.34个百分点；建筑节能业务实现收入4.32亿元，同比增长5.0%，毛利率同比持平；综合资源利用实现收入23.58亿元，同比增长53.2%，毛利率同比提升12.12个百分点。3、公司推进“深度脱碳”布局，聚焦多能智慧协同、绿色能源替代、工业工艺节能、建筑全面节能、源网荷储一体化和虚拟电厂等领域。4、公司迭代升级“启成”综合能源数字化管理平台，已实现1,101个项目、1,644个往来单位、2,902个用户的线上化管理，汇聚源荷资源逾700余个项目，总容量超过25万千瓦。 #盈利预测与评级：预计2025-2027年归母净利润分别为4.77亿元、5.57亿元、6.75亿元，对应PE分别为38倍、32倍、27倍，维持“买入”评级。 #风险提示：行业需求下降、竞争加剧造成产品价格和毛利率下降等。