陕西能源(001286):煤＆电价跌致业绩下滑,关注煤电成长及一体化-公司信息更新报告

#核心观点：1、2025H1公司营业总收入98.62亿元，同比下降6.74%；归母净利润13.34亿元，同比下降13.5%。2、电力业务方面，2025H1发电量219亿千瓦时，同比下降9.03%；平均上网电价0.35元/度，同比下降0.82%；度电成本0.24元/度，同比上升0.64%。3、煤炭业务方面，2025H1煤炭产量988.6万吨，同比增长6.53%；自产煤外销量572.3万吨，同比增长50.3%；外销煤炭单吨售价394.7元/吨，同比下降31.4%。4、公司煤电一体化布局持续推进，在役电力装机1123万千瓦，在建装机402万千瓦；煤炭核定产能3000万吨/年，已投产产能2400万吨/年，在建产能600万吨/年。5、公司坚持高分红政策，累计分红42亿元，占累计归母净利润比例为52.52%。 #盈利预测与评级：预计2025-2027年公司归母净利润27.5/35.7/41.5亿元，同比变化-8.8%/+30.1%/+16.1%；EPS为0.73/0.95/1.11元，对应当前股价PE为12.4/9.5/8.2倍。维持“买入“评级。 #风险提示：经济增长不及预期，煤炭价格下跌超预期，项目建设不及预期。