西部超导(688122):业绩高速增长,超导产品订单充足-中报点评

#核心观点：1、2025H1实现营收27.23亿元，同比增长34.76%，归母净利润5.46亿元，同比增长56.72%。2、高端钛合金营收15.67亿元，同比增长22.06%，毛利率45.92%，同比提升8.97个百分点。3、超导产品营收7.98亿元，同比增长65.75%，毛利率30.82%，同比提升8.11个百分点。4、高温合金营收2.45亿元，同比增长56.68%，毛利率18.09%，同比下降3.26个百分点。5、综合毛利率38.70%，同比提升6.67个百分点，归母净利率20.06%，同比提升2.81个百分点。6、合同负债2.27亿元，较年初增长58.84%，主要因超导产品预收款增加。7、公司是国际热核聚变实验堆（ITER）项目低温超导线材的国内唯一供应商。 #盈利预测与评级：预计2025-2027年归母净利润分别为9.83亿元、11.28亿元、13.23亿元，对应EPS分别为1.51元、1.74元、2.04元。给予公司2025年53倍PE估值，目标价80.03元，维持“买入”评级。 #风险提示：军用飞机和民航直升机需求不达预期；新项目进展不达预期。