老板电器(002508):Q2营收业绩转增,半年度高比例分红-半年报点评

#核心观点：1、2025H1公司实现营业收入46.1亿元，同比-2.6%，归母净利润7.1亿元，同比-6.3%，扣非归母净利润6.4亿元，同比-2.4%。2、2025Q2公司实现营业收入25.3亿元，同比+1.6%，归母净利润3.7亿元，同比+3.0%，扣非归母净利润3.3亿元，同比+7.7%。3、中期分红拟每10股派发现金红利5元（含税），共计派发现金股利4.7亿元，分红比例为66.4%。4、预计工程渠道承压，子公司杭州名气收入2.4亿元，净利润421万元；引入橱柜产品贡献1亿元收入。5、2025Q2毛利率48.6%，同比+1.3pct，归母净利率同比+0.2pct至14.7%，扣非净利率同比+0.7pct至13.0%。 #盈利预测与评级：预计25-27年归母净利润为15.8/17.3/19.6亿元，对应动态PE分别为12.2x/11.1x/9.9x，维持“买入”评级。 #风险提示：集成灶等新品类销售、拓店进度不及预期；原材料价格上涨的风险；房地产市场波动的风险；市场竞争加剧的风险。