宸展光电(003019):三大业务协同发展,切入加密支付新场景-2025年半年报点评

#核心观点：1、2025H1公司实现营收11.96亿元，同比下降8.64%；归母净利润1.12亿元，同比下降13.85%；扣非归母净利润0.90亿元，同比下降26.63%。2、分业务看，智能交互显示器业务营收3.25亿元，同比下降3.88%；智能交互一体机业务营收4.10亿元，同比增长12.31%；智能车载显示屏业务营收3.29亿元，同比下降24.02%；触控显示模组及其他业务营收1.32亿元，同比下降23.62%。3、毛利率23.92%，同比微增0.10个百分点；归母净利率9.39%，同比下降0.57个百分点。4、期间费用率方面，销售费率、管理费率、研发费率、财务费率分别为4.22%、6.55%、4.22%、-0.36%，同比分别上升1.47、1.52、0.89、0.58个百分点。5、公司通过参股鸿通科技介入智能座舱业务，绑定大客户；与Satogate达成战略合作，拓展加密支付新场景。

#盈利预测与评级：预计公司2025~2027年归母净利润分别为2.27亿元、2.95亿元、3.77亿元，对应市盈率分别为31倍、24倍、18倍。

#风险提示：市场拓展不及预期、下游需求不及预期、原材料价格提升等。

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