亿帆医药(002019):亿立舒全球商业化顺利推进,公司利润持续释放-公司简评报告

#核心观点：1、2025年上半年营业收入26.35亿元，同比增长0.11%；归属于上市公司股东的净利润3.04亿元，同比增长19.91%；扣非净利润2.37亿元，同比增长32.21%。2、核心产品亿立舒?完成向美国市场首批发货，终端价4600美元/支，上半年累计发货量超过22万支，预计全年发货45万支以上，其中海外市场4万支以上。3、亿立舒?已在超过40个国家达成商业合作，34个国家或地区获批上市，5个国家实现发货或销售。4、2025年上半年国内药品营业收入19.22亿元，同比增长3.57%；其中自有（含进口）产品营业收入17.69亿元，同比增长7.20%；两款创新药亿立舒?和易尼康?合计销售收入同比增长169.57%。5、国内药品业务中23个自有（含进口）产品销售收入过千万元，合计16.57亿元，同比增长10.41%。

#盈利预测与评级：预计2025年至2027年营业收入分别为56.47亿元、64.54亿元和72.42亿元，同比增速分别为9.4%、14.3%和12.2%；归属于上市公司股东的净利润分别为5.92亿元、8.05亿元和9.93亿元，同比增速分别为53.4%、35.9%和23.4%。维持“增持”评级。

#风险提示：艾贝格司亭α注射液销售额在国内、国外市场销售额低于预期；仿制药、中成药集采降价幅度超预期；泛酸钙持续低迷，导致维生素业务利润低于预期。

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