亿帆医药(002019):稳步向上,创新继续兑现-2025年三季报点评

#核心观点：1、2025年前三季度公司实现营业收入39.2亿元，同比增长1.7%；归母净利润3.9亿元，同比增长5.8%；扣非归母净利润3.2亿元，同比增长25.2%。2、医药自有产品（含进口）合计实现营业收入29.7亿元，同比增长11.1%；国内医药自有产品（含进口）实现营业收入26.3亿元，同比增长12.2%。3、亿立舒和易尼康两款创新药合计销售收入同比增长147.0%，亿立舒发货同比增长78.0%，易尼康发货同比增长315.8%。4、境外医药自有产品（含进口）实现营业收入3.4亿元，同比增长2.8%；亿立舒在美国完成第二批发货，进入美国综合癌症网络2A级推荐指南，并在澳大利亚和新西兰完成独家商业化权益授权，已在三十余个国家获准上市销售，在5个国家实现发货或销售，并获得国家知识产权局1827天专利权期限补偿。5、研发进展：断金戒毒胶囊1b期临床试验达到预期目标、复方银花解毒颗粒治疗儿童性感冒（风热证）的III期临床试验达到预期目标、复方黄黛片用于治疗铂耐药卵巢癌的临床试验研究者会议顺利召开、在研创新药IL-15/IL-15Ra-Fc融合蛋白获CDE的IND受理。6、2025年前三季度公司毛利率47.8%，同比提升0.2个百分点；销售费用率23.2%，同比下降1.7个百分点；管理费用率7.3%，同比持平；财务费用率0.9%，同比下降0.4个百分点；研发费用率4.9%，同比上升0.2个百分点；净利率9.2%，同比提升1.2个百分点。 #盈利预测与评级：预计公司2025-2027年归母净利润分别为6.0亿元、7.9亿元、9.4亿元，维持“买入”评级。 #风险提示：创新产品进度不及预期风险；销售不及预期风险等。