华统股份(002840):养殖业务实现盈利,降本增效持续兑现

#核心观点：1、2025H1公司实现营收42.44亿元，同比增长1.89%；归母净利润0.76亿元，同比增长163.98%；扣非归母净利润0.66亿元，同比增长152.47%。2、屠宰加工业务营收41.42亿元，同比增长5.29%；屠宰生猪250.25万头，同比增长18.44%；屠宰业务毛利率7.33%，同比提升4.05个百分点。3、养殖业务出栏生猪127.12万头，同比下降4.88%；其中商品猪和种猪出栏123.81万头，同比增长8.86%；仔猪出栏3.31万头，同比下降83.37%。4、公司通过规模效应、精细化管理优化运营效率，养殖成本持续下降，下半年有望进一步优化。

#盈利预测与评级：预计公司2025-2027年营业收入分别为99.43亿元、114.90亿元、129.24亿元，同比增长9%、16%、12%；归母净利润分别为2.03亿元、4.15亿元、7.02亿元，同比增长177%、105%、69%；对应PE估值分别为41.7倍、20.3倍、12倍，维持“买入”评级。

#风险提示：行业竞争加剧；监管政策变化；生猪价格波动风险；养殖产能释放不及预期；养殖业务盈利不及预期；政府补贴减少；利润率提升不及预期。

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