华统股份(002840):业绩短期承压,降本增效与结构优化推动长期韧性-2025年三季报点评

#核心观点：1、2025年前三季度公司营收60.88亿元，同比下降6.13%，归母净利润0.71亿元，同比增长32.93%。2、2025年第三季度营收18.44亿元，同比下降20.52%，归母净利润亏损516万元，同比下降102.99%。3、Q3业绩承压主要受生猪价格回调影响，前三季度计提资产减值损失1866万元。4、前三季度归母净利润增长主要得益于经营成本大幅下降。5、公司养殖完全成本已降至14元/公斤以下，力争年底降至13元/公斤以下。6、种群优化方面，3月份Psy在25左右，下半年种系调整完成后预计提升到26以上，断奶仔猪成本预计下降到260元左右。7、公司大力发展代养模式，2025年代养出栏预计超三十万头。8、屠宰业务稳健增长，公司正推进全国化布局，截至2025年6月末已建成25家生猪屠宰企业，其中浙江省内18家、省外7家。 #盈利预测与评级：预计2025-2027年EPS分别为0.1元、0.4元、0.68元，对应动态PE分别为115/28/16倍。预计2025-2027年营业收入分别为8687百万元、9543百万元、12753百万元，归属母公司净利润分别为77百万元、318百万元、551百万元。 #风险提示：下游养殖业出现疫情的风险；生猪出栏量不及预期的风险；产品销售情况不及预期的风险等。