中国中车(601766):25H1业绩实现高增,铁路设备和新产业业务齐头并进-2025年中报点评

#核心观点：1、25H1公司实现营收1197.58亿元，同比增长32.99%；归母净利润72.46亿元，同比增长72.48%；扣非归母净利润66.61亿元，同比增长98.25%。2、分业务看，铁路装备业务营收597.06亿元，同比增长42.21%，其中动车组收入373.95亿元，同比增长40.97%，货车收入81.06亿元，同比增长73.13%；新产业业务营收407.33亿元，同比增长35.59%；城轨与城市基础设施业务营收174.02亿元，同比增长6.27%；现代服务业务营收19.17亿元，同比增长16.39%。3、25H1销售毛利率21.81%，同比提升0.4个百分点；销售净利率7.45%，同比提升1.3个百分点；期间费用率12.87%，同比下降2.4个百分点。4、经营活动产生的现金流量净流出89.98亿元，同比下降587.64%，主要因采购支出大。5、2025年国铁集团已累计招标350km/h动车组278组，超过2024年全年招标量；2025年1-6月铁路固定资产投资完成额3559亿元，同比增长5.5%。

#盈利预测与评级：预计公司2025-2027年归母净利润分别为138.08亿元、148.00亿元、159.04亿元，维持“买入”评级。

#风险提示：铁路固定资产投资不及预期，动车组招标不及预期，宏观经济风险。

本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。