东鹏控股(003012):Q2业绩逆势增长,经营质量与现金流表现亮眼-半年报点评

#核心观点：1、2025年上半年公司收入29.3亿元，同比下滑5.2%，归母净利润2.2亿元，同比增长3.8%。2、单Q2收入19.4亿元，同比下滑6.9%，归母净利润2.5亿元，同比增长12.2%。3、上半年计提资产及信用减值0.91亿元，其中存货减值损失0.54亿元。4、瓷砖大零售渠道收入同比增长5.94%，高值产品收入同比增长19.51%。5、上半年毛利率30.3%，净利率7.4%，期间费用率18.6%。6、单Q2毛利率33.8%，净利率12.8%，期间费用率15.7%。7、上半年经营性现金流量净额4.4亿元，同比增长93.0%。8、应收项合计11.9亿元，同比下降9.9%，现金类资产合计22.6亿元，带息债务4.1亿元。

#盈利预测与评级：预计公司2025-2027年营收分别为61.9亿元、62.6亿元、67.0亿元，归母净利润分别为3.72亿元、4.17亿元、4.97亿元，三年业绩复合增速15.6%，维持“买入”评级。

#风险提示：竣工需求大幅下滑风险，行业价格战加剧风险，原材料、燃料价格持续快速上涨风险。

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