思特威(688213):手机+汽车+安防齐头并进,25H1业绩延续高速增长

#核心观点：1、思特威2025年上半年实现营业收入37.86亿元，同比增长54.11%；归母净利润3.97亿元，同比增长164.93%；扣非归母净利润3.96亿元，同比增长159.40%；毛利率23.16%，同比提升2.03个百分点。2、智能手机业务实现营收约17.55亿元，同比增长40.49%，占营收比重46.35%；汽车电子业务实现营收约4.82亿元，同比增长107.97%，占营收比重12.72%；智慧安防业务实现营收约15.50亿元，同比增长58.77%，占营收比重40.93%。3、公司在消费电子、汽车电子和智慧安防领域产品销售量快速增长，费用端降本增效，财务费用明显改善，盈利能力提升。4、公司蝉联2024年无人机CIS市场全球第一，市占率约46.2%，出货量同比增长13%。 #盈利预测与评级：预计公司2025-2027年归母净利润分别为8.97亿元、13.53亿元、17.33亿元，同比增速分别为128.48%、50.74%、28.11%。维持“买入”评级。 #风险提示：技术迭代不及预期风险；产能供应不足风险；客户集中度较高风险。