思特威(688213):新兴机器视觉应用实现放量,汽车电子业务支撑长期成长-2025年三季报点评

#核心观点：1、公司2025年前三季度实现营收63.17亿元，同比增长50.14%，归母净利润6.99亿元，同比增长155.99%，毛利率和净利率分别为23.48%和11.07%，同比分别提升1.52和4.58个百分点。2、第三季度实现营收25.31亿元，同比增长44.56%，归母净利润3.03亿元，同比增长145.14%，毛利率和净利率分别为23.94%和11.96%。3、智能手机业务中，基于Lofic HDR?2.0技术的多款高阶5000万像素产品出货量大幅上升，以及基于国产Stacked BSI平台的多款产品量产出货，带动该领域营业收入显著增长。4、智慧安防领域，高端安防产品系列在专业安防领域的份额持续提升，新兴机器视觉领域收入实现大幅增长，产品广泛应用于工业制造及物流领域，以及无人机、扫地机器人等新兴应用领域。5、汽车电子领域，应用于智能驾驶和舱内等新一代产品出货量同比大幅上升，随着汽车智能化趋势和车企智驾平权方案的不断渗透，该业务将成为公司长期成长的动力。

#盈利预测与评级：预计公司2025~2027年营收分别为80.60亿元、102.18亿元、122.26亿元，归母净利润分别为8.90亿元、13.14亿元、17.05亿元。维持“买入”评级。

#风险提示：市场竞争加剧风险、国际供应链变动风险、原材料价格波动风险。

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