北京君正(300223):强化AI研发布局,"计算+存储+模拟"多维发展

#核心观点：1、2025年上半年公司实现营业收入22.49亿元，同比增长6.75%；归母净利润2.03亿元，同比增长2.85%；扣非归母净利润1.61亿元，同比下降19.05%。2、2Q25单季度营业收入11.89亿元，同比增长8.10%，环比增长12.13%；单季度归母净利润1.29亿元，同比增长17.22%，环比增长74.83%；单季度扣非归母净利润0.95亿元，同比下降19.21%，环比增长42.53%。3、计算芯片业务2Q25收入3.34亿元，同比增长18.1%，环比增长23.7%，受益于消费类市场需求增长及公司产品优势。4、存储芯片业务2Q25收入7.22亿元，同比增长6.8%，环比增长9.0%，主要面向汽车、工业等行业市场实现小幅增长。5、模拟互联芯片业务2Q25收入1.25亿元，同比下降1.2%，环比增长4.4%。6、公司强化AI研发布局，4T版本神经网络处理器部分代码研发已完成，更大算力神经网络处理器IP预计明年初应用于下一代产品。7、基于新工艺节点的DRAM产品陆续开始送样，更多型号产品将于今年下半年至明年陆续投片。 #盈利预测与评级：预计2025-2027年归母净利润为4.6、7.0、10.5亿元，对应EPS为0.96、1.45、2.17元/股，对应2025年8月25日收盘价PE为78.5、52.0、34.8倍。维持公司“买入”评级。 #风险提示：市场复苏不及预期；产品价格不及预期；费用端控制不及预期；地缘政治影响超预期。