北京君正（300223.SZ）：2024年年报及2025年一季报点评250429

核心观点

2024年行业类市场景气仍处底部，公司业绩承压；25Q1行业类市场景气开启复苏，同时公司产品持续丰富，各业务收入均同比增长，毛利率环比提升。公司坚持“计算+存储+模拟”三线协同，进行产品迭代同时卡位AI未来，DRAM在传统市场向20/18/16nm迭代，AI领域布局3D DRAM新品，计算芯片布局可用于AI、眼镜的高算力SoC/NPU，模拟推出车规LED驱动等新品。我们看好公司短期受益行业景气修复、中期受益国产替代、中长期受益汽车智能化及AI创新需求下的成长弹性，维持公司“买入”评级。