凯赛生物(688065):收入利润双增,招商入局助发展

#核心观点：1、凯赛生物是一家以合成生物学为基础、利用生物制造技术研发生产新型生物基材料的科创板上市企业，聚焦聚酰胺产业链。2、公司核心产品包括生物法长链二元酸（年产能11.5万吨）、生物基戊二胺（年产能5万吨）及生物基聚酰胺（年产能10万吨），是全球长链二元酸市场的主导供应商。3、2025上半年，公司实现营业收入16.71亿元，同比上升15.68%；归母净利润3.09亿元，同比增长24.74%；扣非归母净利润2.96亿元，同比增长23.67%。4、公司研发投入加大，上半年研发费用1.23亿元，同比增长23.13%，占营业收入7.37%，在绿色二元酸、生物基哌啶等项目中取得突破。5、公司与招商局集团合作引入59.15亿元资金，在合肥建立复合材料公司，加速合成生物材料产业集群建设，并携手下游客户设立合资企业拓展生物基聚酰胺复合材料在新能源装备、物流和氢气储存等领域的商业化应用。 #盈利预测与评级：预计公司2025-2027年实现营业收入分别为34.99、47.88、61.42亿元，实现归母净利润分别为6.74、9.62、12.30亿元，EPS分别为0.93、1.33、1.71元。公司进入产能释放的高峰期，收入和利润预期增速较好，首次覆盖，给予“增持”评级。 #风险提示：下游需求不及预期，项目达产进度不及预期。