迈普医学(301033):业绩高增兑现,海外市场增长显著-2025年中报业绩点评

#核心观点：1、海内外收入齐增长，25年上半年海外收入0.38亿元，同比增长50.96%，国内收入1.20亿元，同比增长23.84%。2、多项产品驱动业绩放量，脑膜产品收入0.71亿元，同比增长3.24%；颅颌面修补及固定系统收入0.44亿元，同比增长24.69%；可吸收再生氧化纤维素和硬脑膜医用胶收入0.38亿元，同比增长169.66%。3、盈利能力提升，销售毛利率同比提升1.74个百分点至80.59%，销售净利率同比提升1.66个百分点至29.98%。4、费用管控改善，销售、管理、财务费用率同比分别变化-0.98、-5.11、-0.81个百分点。5、创新驱动成长，完成止血产品拓展适应症注册变更，硬脑膜医用胶获MDR认证，国际化战略推进。 #盈利预测与评级：预计公司2025-2027年归母净利润分别为1.05亿元、1.37亿元和1.76亿元，同比增速分别为33.3%、30.1%和28.4%，维持“买入”评级。 #风险提示：集采降价超出预期、集采落地执行不及预期、新产品推广不及预期。