迈普医学(301033):业绩符合预期,收购易介拓宽天花板

#核心观点：1、2025年前三季度公司实现营业收入2.49亿元，同比增长30.53%；实现归属于母公司所有者的净利润0.76亿元，同比增长43.65%；扣除非经常性损益的净利润为0.73亿元，同比增长57.94%。2、2025年Q3公司实现营业收入0.91亿元，同比增长32.74%；实现归属于母公司所有者的净利润0.29亿元，同比增长39.89%；扣除非经常性损益的净利润为0.27亿元，同比增长45.54%。3、公司拟通过发行股份及支付现金的方式以3.35亿元价格购买易介医疗100%股权，原股份泽新医疗、易创享承诺易介医疗2025-2029年度实现扣除非经常性损益后净利润分别不低于-1910万元、-316万元、1487万元、3336万元和5201万元。4、公司代理业务规模增长，独家代理销售“持续葡萄糖监测系统”产品，代理期限内采购预估含税金额为2150万元；独家代理销售“超声软组织手术设备,一次性使用超声软组织手术刀头”产品，代理期限内采购预估含税金额为350万元；预计增加日常性关联交易额度不超过310万元。

#盈利预测与评级：预计公司2025-2027年收入端分别为3.64亿元、5.03亿元和7.01亿元，收入同比增速分别为30.7%、38.2%和39.4%，归母净利润预计2025年-2027年分别为1.08亿元、1.52亿元和2.17亿元，归母净利润同比增速分别为36.7%、41.3%和42.7%。2025-2027年PE分别为43倍、30倍和21倍，对应PEG分别为1.17、0.74和0.50。股票投资评级为买入，维持。

#风险提示：带量采购政策不确定因素、产品销售放量不及预期。

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