重药控股(000950):营收净利双增,稳步向上

#核心观点：1、2025年H1实现营业收入411.88亿元，同比增长3.54%；归母净利润2.82亿元，同比增长18.56%；扣非归母净利润2.77亿元，同比增长26.68%。2、医药批发业务收入390.52亿元，同比增长3.10%，纯销客户超8000家；零售业务收入19.47亿元，同比增长11.07%，零售药房覆盖全国22个省区，社区健康药房650家，DTP处方药房205家。3、全国扩张新增14个地级市，“三百城”战略扩展至164个地级市；重庆区域收入占比34.15%，市外收入占比65.85%。4、药品类收入336.68亿元，同比增长1.93%，其中中药收入72.10亿元同比下降1.90%，麻精药收入17.36亿元同比增长19.07%；器械收入68.84亿元，同比增长15.81%。5、电商平台交易额约10亿元，同比增加72%；累计开展SPD项目199个，覆盖23个省市自治区。 #盈利预测与评级：预计2025-2027年归母净利润分别为3.52亿元、4.08亿元、4.37亿元，对应PE27倍、23倍、22倍，维持“增持”评级。 #风险提示：集采价格下行、下游需求收缩、应收账款回款不及预期等。