重药控股(000950):全国流通龙头受益国企改革,业务多点开花迈向千亿流通

#核心观点：1、公司为全国性医药供应链综合服务商，是国内仅有三家经营麻醉药品和第一类精神药品的全国性批发企业之一，销售网络覆盖全国31省，拥有二级及以上纯销客户超8000家。2、公司实控人由重庆市国资委变更为国务院国资委，加入通用技术集团，融资渠道更加便捷，财务状况有望改善，应收账款风险下降，业务渠道有望拓展。3、公司批发业务占比约95%，通过加速落地零售创新业务如线上化布局、慢病管理体系等提高零售业务占比，并培育核药、兽药、医美、特医食品等高利润率新兴业务，2025H1增速亮眼。4、公司首次回购股份，截至2025年9月30日累计回购15406600股，约占公司总股本的0.8915%，支付总金额80998765.98元。 #盈利预测与评级：预计公司2025-2027年归母净利润为5.37/6.05/6.77亿元，对应当前市值的PE为17/15/14倍，首次覆盖，给予“买入”评级。 #风险提示：经营模式风险、政策风险、市场竞争风险、应收账款发生坏账风险。