江波龙(301308):25Q2营收创历史新高,企业级+主控自研驱动高成长-半年报点评

#核心观点：1、2025年H1公司实现营收101.96亿元，同比增长12.80%；归母净利润1476.63万元，剔除股份支付费用影响后为6334.26万元；扣非净利润3220.69万元。2、2025年Q2单季度营收59.39亿元，环比增长39.53%，创历史新高；扣非净利润2.34亿元，环比增长215.94%。3、企业级存储业务收入达6.93亿元，同比增长138.66%，产品完成多个国产CPU平台兼容性适配及AMD认证。4、主控芯片全系列产品累计批量部署超过8000万颗，自研UFS4.1产品性能超越市场同类，并与闪迪达成战略合作。5、海外业务增长显著，zilla品牌销售收入13.88亿元，同比增长40.01%；Lexar品牌全球销售收入21.45亿元，同比增长31.61%。

#盈利预测与评级：预计公司2025/2026/2027年营业收入分别为230.5亿元、260.5亿元、300.9亿元；预计归母净利润分别为4.82亿元、16.09亿元、20.76亿元。维持“买入”评级。

#风险提示：原材料供应商集中度较高且境外采购占比高，晶圆价格波动，存货规模较大，境外经营等风险，盈利情况不达预期。

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