浙数文化(600633):2025H1归母净利润同比大增,游戏基本盘稳健,创新业务提供估值弹性-2025H1业绩预告点评

#核心观点

1. 2025H1公司归母净利润中位数为3.6亿元，同比增长145%；扣非净利润中位数为2.05亿元，同比增长1%。业绩增长主要系游戏、数字营销等业务稳健发展，且交易性金融资产及联营企业投资收益同比有较大幅增加。
2. 边锋游戏表现稳健，近三个月畅销榜排名稳定在170名以内。
3. 公司与饿了么签署战略合作协议，探索媒体融合+本地生活；关联企业浙数文旅成立杭州潮向旅游服务有限公司，打造领先文旅在线综合体。
4. 浙江大数据交易中心已实现并表，逐步构建全省数据要素流通交易体系，推动数据要素行业规范化发展。
5. 公司成立浙数潮品科技，投资卡牌制作公司杭州潮卡引力科技，发力卡牌IP授权、制作、发行业务。

#盈利预测与评级

预测公司2025-2027年营业收入为38.15/44.49/49.00亿元，归母净利润为6.29/7.42/8.22亿元，对应PE为28/24/22X。维持“买入”评级。

#风险提示

政策监管趋严、游戏流水不及预期、AI业务拓展不及预期、商誉减值、核心人才流失、应收账款减值、行业竞争、估值中枢下移、市场风格切换等风险。

本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。