浙数文化(600633):主营业务平稳,子公司与阿里达成多项合作-3Q25业绩点评

#核心观点：1、2025年三季度公司主营业务平稳，收入同比略减少2.45%。2、归母净利润同比减少51.93%，主要因去年同期公司投资的无线传媒挂牌上市，投资净收益达1.68亿元，而今年同期投资净收益为-0.17亿元。3、公司持续推进AI布局，旗下浙数文旅为建设主体的“浙浙大模型”通过国家生成式人工智能服务备案，目前公司已有2个垂类大模型和7个相关算法通过备案。4、公司与阿里巴巴旗下公司达成多项战略合作，包括传播大脑与饿了么、阿里云的合作，以及富春云与阿里云的合作。 #盈利预测与评级：预计公司2025-2027年实现归母净利润6.08/6.64/7.08亿元，同比增长18.87%/9.17%/6.63%，维持“买入”评级。 #风险提示：宏观经济波动的风险、数据交易试点政策不及预期的风险、隐私保护政策趋严的风险、数据交易监管的风险、数据资源价格上涨的风险、数据的公允价值难以判断的风险、数据供给不及预期的风险、客户需求不及预期的风险、客户背景面临监管的风险、数据交易基础设施建设不及预期的风险、加密算法存在漏洞的风险、泄露个人隐私的风险、交易所间竞争加剧的风险、数据服务商面临严格资质监管的风险、商业模式创新失败的风险、核心人才流失的风险、知识产权保护的风险。