捷捷微电(300623):重点布局汽车电子,MOS占比持续提升

#核心观点：1、公司上半年实现营业收入16.00亿元，同比增长26.77%，归母净利润2.47亿元，同比增长15.35%，综合毛利率35.39%，同比下降1.69个百分点。2、第二季度营业收入9.01亿元，同比增长21.21%，环比增长28.67%；其中MOSFET(芯片+器件)营收4.25亿元，环比增长29.55%，占主营业务收入47.75%。3、第二季度归母净利润1.35亿元，同比增长10.69%，环比增长20.86%，综合毛利率31.86%，同比下降4.56个百分点，环比下降8.07个百分点，主要因市场竞争激烈导致部分产品价格下降。4、公司积极调整产品结构，提高SGT MOS占比，预计下半年毛利率回升，三季度价格有望回升。5、汽车电子是公司未来重点发展领域，目前车规级MOSFET产品近200款，下游客户覆盖多家知名企业，2025年上半年汽车领域占比15.79%。 #盈利预测与评级：预计公司2025年营业收入36.1亿元，归母净利润6.1亿元；2026年营业收入44.8亿元，归母净利润8.3亿元；2027年营业收入55.1亿元，归母净利润10.9亿元。维持“买入”评级。 #风险提示：市场竞争加剧风险；下游市场需求不及预期风险；客户拓展不及预期风险；产能扩张不及预期风险。