江波龙(301308):25Q2扣非净利润环比+215.9％,看好存储价格回暖+企业级存储订单持续放量

#核心观点：1、25Q2营收环比增长39.5%，扣非净利润环比增长215.9%，毛利率环比提升4.47个百分点至14.82%，净利率环比提升6.46个百分点至3.10%。2、嵌入式存储业务24年营收占比48%，毛利率17.45%，25H1有望持续增长；SSD业务24年营收占比24%，毛利率15.93%，25H1有望受益企业级存储放量。3、美光关停移动NAND产品开发，供给出清有望推动消费级NAND价格修复，国内消费类存储市场迎来新机遇。4、25H1企业级存储收入同比增长138.7%，其中25Q2营收环比增长17.2%，已导入头部互联网企业供应链体系。5、自研UFS主控芯片WM7000系列量产，截至2025年7月底主控芯片累计超8000万颗批量部署。

#盈利预测与评级：预计公司2025~2027年归母净利润分别为9.86亿元、16.17亿元、20.12亿元，对应PE为41倍、25倍、20倍，维持“增持”评级。

#风险提示：宏观经济波动；晶圆价格波动；国际贸易摩擦；研发不及预期等。

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