长安汽车(000625):Q2业绩有所承压,新央企集团成立发展可期-公司信息更新报告

#核心观点：1、2025年半年报显示，公司实现营收726.91亿元，同比下降5.25%；归母净利润22.91亿元，同比下降19.09%；扣非归母净利润14.77亿元，同比增长26.36%。2、单Q2实现营收385.31亿元，同比下降2.94%，环比上升12.79%；归母净利润9.39亿元，同比下降43.93%，环比下降30.62%。3、Q2毛利率为15.2%，同比提升2.0个百分点，环比提升1.3个百分点；净利率为1.5%，同比下降2.0个百分点，环比下降2.1个百分点，主要因销售费用率同环比显著上升。4、Q2新能源车销量表现亮眼，同环比分别增长51.0%和132.6%；其中启源、深蓝、阿维塔三大品牌销量均实现同环比增长，海外销量环比增长87.6%。5、中国长安汽车集团成立，成为第三家央企汽车集团，有望提升话语权、资源调配能力和政府支持，未来将着力发展智能汽车机器人、飞行汽车等，并加快开拓五大区域市场。6、公司高管集体增持股份，彰显发展信心；后续将发布多款新车型，新车周期开启。

#盈利预测与评级：预计2025-2027年归母净利润分别为72.02亿元、93.32亿元、108.54亿元，当前股价对应PE分别为16.8倍、12.9倍、11.1倍。维持“买入”评级。

#风险提示：新能源汽车销量及华为合作不及预期、海外市场开拓不及预期等。

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