鸿远电子(603267):产品结构向高附加值领域倾斜,规模效应和成本管控成果明显-2025年中报点评

#核心观点：1、2025年上半年营业收入10.18亿元，同比增长22.27%；归母净利润1.84亿元，同比增长52.96%。2、业绩增长主要受益于高可靠领域市场需求回暖，自产业务收入占比提升至65.34%。3、核心产品瓷介电容器销售收入5.36亿元，同比增长45.93%；滤波器收入0.27亿元，同比增长147.28%；微控制器及配套集成电路收入0.70亿元，同比增长57.61%。4、毛利率同比提升6.32个百分点至45.72%，主要因高毛利自产业务占比提高及生产成本优化。5、经营活动现金流净额1.30亿元，同比增长28.33%；合同负债0.59亿元，较期初增长177%，反映订单储备充足。

#盈利预测与评级：预计公司2025-2027年归母净利润分别为3.26亿元、4.80亿元、5.71亿元，维持“买入”评级。

#风险提示：1）应收账款余额较大的风险；2）自产军用产品降价的风险；3）下游需求及订单波动。

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