日辰股份(603755):主业略有承压,净利率提升显著-2025年半年报点评

#核心观点：1、2025H1公司营收2.04亿元、同比+8.63%，归母净利0.35亿元、同比+22.64%，扣非净利0.35亿元、同比+27.73%。2、2025Q2单季度营收1.02亿元、同比+6.85%，归母净利0.18亿元、同比+11.04%，扣非净利0.17亿元、同比+14.15%。3、剔除并购的艾贝棒，2025Q2主营业务收入为0.92亿元、同比-3.9%。4、2025Q2毛利率同比-0.71pct至37.35%，剔除冷冻面团业务后原有复合调味品业务毛利率为39.82%，同比+1.66pct。5、2025Q2销售费用率同比下降2.24pct至4.72%，扣非归母净利率同比+1.09pct至17.08%。6、2025Q2各渠道营收：餐饮0.49亿元（+3.18%）、食品加工0.36亿元（+6.43%）、品牌定制0.12亿元（+7.93%）。7、公司通过拓新品、扩新渠做增量，近三年开发的新品销售占比超过50%。

#盈利预测与评级：预计2025-2027年EPS为0.76/0.84/0.94元，给予公司2025年45倍PE，目标价34.2元/股，维持“增持”评级。预计2025-2027年营业总收入分别为453/511/572百万元，同比增长11.9%/12.7%/12.0%；净利润（归母）分别为75/82/92百万元，同比增长18.1%/9.2%/12.2%。

#风险提示：需求较弱、市场竞争加剧、原材料成本波动等。

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