日辰股份(603755):25Q3收入环比提速,烘焙持续贡献增量-季报点评

#核心观点：1、25Q1-3实现营业收入3.44亿元，同比增长15.69%；归母净利润0.64亿元，同比增长18.16%。2、25Q3实现营业收入1.40亿元，同比增长27.75%；归母净利润0.29亿元，同比增长13.15%。3、25Q3酱汁类收入0.91亿元，同比增长4%；粉体类收入0.30亿元，同比增长36%；食品添加剂收入0.06亿元，同比增长31%；烘焙类收入0.19亿元。4、25Q3餐饮渠道收入0.73亿元，同比增长27.18%；食品加工渠道收入0.47亿元，同比增长29.36%；品牌定制渠道收入0.14亿元，同比增长3.61%；直营商超渠道收入0.03亿元，同比增长825.55%；直营电商渠道收入0.002亿元，同比下降64.29%；经销商渠道收入0.02亿元，同比增长219.43%。5、25Q3毛利率37.49%，同比下降1.55个百分点；净利率20.74%，同比下降2.68个百分点。6、25Q3销售费用率3.55%，同比下降3.55个百分点；管理费用率5.93%，同比上升5.65个百分点；财务费用率-0.12%，同比下降0.69个百分点。 #盈利预测与评级：预计25-27年营业收入分别为4.7亿元、5.5亿元、6.2亿元，同比增长16%、16%、13%；归母净利润分别为0.81亿元、0.93亿元、1.07亿元，同比增长26%、15%、15%；对应PE分别为47X、41X、36X，维持“买入”评级。 #风险提示：宏观经济下行、消费复苏不及预期、区域扩张不及预期、C端开拓不及预期、产能建设不及预期等。