亚信安全(688225):打造爆款新品AI XDR,生态布局值得期待-财报点评

#核心观点：1、公司25H1收入31.24亿元，归母净利润-3.56亿元，扣非归母净利润-2.52亿元，收入增长主要系并表亚信科技。2、安全业务25H1收入5.10亿元（-22.8%），归母净利润-2.44亿元，扣非归母净利润-2.05亿元，参股富数科技公允价值变动损失约1.24亿元已全额计提。3、公司主动放弃低质订单，网安业务毛利率提升至59.6%，同比提升4.7个百分点；网安业务三项费用合计同比下降16.8%。4、标品安服收入占比提升至64.6%，同比增长9%；发布AI XDR联动防御系统，订单已突破千万。5、亚信科技与阿里、英伟达深度合作，25H1已签订单金额约7000万元，同比增长78倍；终端安全产品与鸿蒙深度适配；与联通数科成立“联信事业部”；与垣信卫星合作订单突破2000万元。

#盈利预测与评级：预计2025-2027年公司归母净利润1.58/2.68/3.20亿元，维持“优于大市”评级。

#风险提示：宏观经济影响IT支出；行业竞争加剧；新业务拓展不及预期。

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