亚信安全(688225):业务结构优化,打造AI大模型应用与交付领军-公司信息更新报告

#核心观点：1、2025年上半年公司实现营业收入31.24亿元，同比增长372.81%；归母净利润为-3.56亿元，主要受计提减值准备和对外投资公允价值变动损失增加影响。2、网络安全业务实现营业收入5.1亿元，毛利率为59.6%，同比提升4.7个百分点；三项费用合计同比下降16.8%，控费降本增效成效显著。3、数智业务分部实现营业收入26.15亿元，毛利率为31.4%，归母净利润贡献为-4463.39万元。4、AI大模型应用与交付业务快速发展，2025年上半年已签订单金额约7000万元，同比增长78倍；相关业务收入约0.26亿元，同比增长76倍。 #盈利预测与评级：预测2025-2027年归母净利润为0.97、2.47、2.96亿元，EPS分别为0.24、0.62、0.74元/股，当前股价对应PE分别为94.3、37.1、31.0倍。考虑收购亚信科技有望形成良好协同效应，维持“买入”评级。 #风险提示：行业景气度下降风险；核心技术人员流失；新产品研发风险。