重庆百货(600729):归母净利同比+9％稳健成长-2025H1业绩快报点评

#核心观点： 1、2025H1公司实现收入80.4亿元，同比-10.45%；归母净利润7.74亿元，同比+8.74%；扣非净利润7.2亿元，同比+2.27%。 2、收入下降主因汽贸板块传统燃油车业务收缩，加速向新能源车转型。新能源车代销模式虽降低营收但提升毛利率。 3、2025Q2收入37.7亿元（同比-8.8%），归母净利润3.0亿元（同比+8.0%），扣非净利润2.8亿元（同比+6.4%），增速较Q1提升。 4、利润主要来自零售主业和马消投资收益。2025H1投资收益3.6亿元（同比+7.87%），扣非扣投资收益后归母净利润3.6亿元（同比-2.8%）。 5、公司为重庆区域零售龙头，通过混改引入物美系改善治理，百货/超市调改提质，电器受益国补，汽贸向新能源转型。 #盈利预测与评级： 预计2025-27年归母净利润14.1/15.0/15.8亿元，同比+7.0%/6.6%/5.5%，对应P/E为9/8/8倍，维持“买入“评级。 #风险提示： 国补持续性，终端消费需求波动，调改情况存在不确定性等。