重庆百货(600729):业态调改稳步推进,分红强化股东回报-季报点评

#核心观点：1、2025年第三季度公司实现营业收入35.89亿元，同比下降10.81%；归母净利润2.17亿元，同比增长2.82%；扣非归母净利润2.31亿元，同比增长17.90%。2、2025年前三季度公司实现营业收入116.30亿元，同比下降10.56%；归母净利润9.91亿元，同比增长7.38%；扣非归母净利润9.52亿元，同比增长5.68%。3、2025年前三季度综合毛利率27.83%，同比增加1.89个百分点；第三季度毛利率26.50%，同比增加2.13个百分点。4、分业态看，前三季度百货业务收入同比下降7.83%，毛利率减少0.45个百分点；超市业务收入同比下降3.76%，毛利率增加0.19个百分点；电器业务收入同比下降10%，毛利率增加2.64个百分点；汽贸业务收入同比下降23.62%，毛利率增加2.39个百分点。5、第三季度期间费用率22.39%，同比增加1.71个百分点；销售费用率16.92%，同比增加1.67个百分点。6、公司首次实施中期分红，每10股派发1.589元，共计0.7亿元，占上半年归母净利润的9.04%。7、马上金融贡献投资收益5.52亿元，同比增长15%；第三季度贡献投资收益1.94亿元，同比增长32%。8、第三季度关闭4家超市、3家汽贸门店，期末门店共268家。 #盈利预测与评级：预计2025-2027年归母净利润分别为13.65亿元、14.49亿元、15.24亿元，同比增长3.8%、6.2%、5.2%。维持“买入”评级。 #风险提示：消费需求疲软，门店调改不及预期，马消拨备提升等。