航天南湖(688552):上半年军贸收入占比达到66％、低空领域有所斩获,持续看好公司成长性-2025年中报点评

#核心观点：1、上半年实现收入5.19亿元，同比增长689%，实现归母净利润0.53亿元，扣非归母净利润0.51亿元。2、收入结构方面，雷达及配套装备收入5.01亿元，雷达零部件收入0.14亿元。3、分季度看，Q1-Q2收入分别为3.58亿元及1.61亿元，归母净利润分别为0.57亿元及亏损0.04亿元。4、上半年毛利率24.8%，同比提升12个百分点，净利率10.2%。5、研发投入4796万元，占营业收入比例9.24%。6、军贸业务实现收入3.41亿元，占收入比重66%。7、中标深城交城市低空雷达探测设备框架采购项目，在低空安全探测系统和产品研发方面取得进展。

#盈利预测与评级：预计2025-2027年归母净利润分别为1.2亿元、1.7亿元、2.4亿元，同比增长254%、44%、37%，对应EPS分别为0.36元、0.51元、0.71元，PE分别为122倍、85倍、62倍。强调“推荐”评级。

#风险提示：技术研发风险、产品结构相对单一、军工资质延续的风险。

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