航天南湖(688552):25H1公司业绩大增,军贸业务成为核心引擎

#核心观点：1、2025H1公司营收5.19亿元，同比增长688.61%；归母净利润0.53亿元，同比增长234.75%。2、军贸业务成为核心增长引擎，收入3.41亿元，占总营收比重65.7%。3、公司积极推动多型号装备军贸出口立项，并受益于全球多国强化防空体系的市场机遇。4、公司有5个主要在研项目，包括新型防空预警雷达和防护系统，处于状态鉴定或工程研制阶段。5、低空经济领域取得突破，获得批量订货合同并中标城市低空雷达探测设备采购项目。 #盈利预测与评级：预计公司2025-2027年营业收入分别为11.15亿元、15.17亿元、19.40亿元；归母净利润分别为1.32亿元、1.95亿元、2.69亿元。首次覆盖，给予“买入”评级。 #风险提示：毛利率波动，军贸不及预期，业绩与估值判断不及预期。