球冠电缆(920682):2025H1合同签约yoy+31％,启动新能源车充电枪电缆、海洋电缆等研发项目

#核心观点：1、2025H1公司实现营收16.62亿元，同比增长2%；归母净利润5281万元，扣非归母净利润5223万元。2、2025Q2实现营收10.20亿元，环比增长59%；归母净利润3674万元，环比增长129%；扣非归母净利润3653万元，环比增长133%。3、2025H1完成合同签约28.6亿元，同比增长31%。4、电力电缆、电气装备用电线电缆、裸电线分别实现营收14.68亿元、1.80亿元（同比增长35%）、0.14亿元（同比增长17%）；电气装备用电线电缆毛利率同比提升3.05个百分点至13.69%。5、公司启动新能源汽车充电枪电缆开发、海洋电缆等研发项目；完成澳标33kV 1C1200电缆等5个项目研发。6、国家电网2025年计划投资超6500亿元，南方电网固定资产投资安排1750亿元，均创历史新高。7、公司自主外贸以拉丁美洲国家为重点拓展方向，已组建外贸团队并开展国际认证。

#盈利预测与评级：预计公司2025-2027年归母净利润分别为1.47亿元、1.71亿元、2.04亿元，对应当前股价PE分别为23.7倍、20.4倍、17.1倍。维持“增持”评级。

#风险提示：市场竞争加剧风险、铜材价格大幅波动风险、电力产业投资政策变化风险。

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