酒鬼酒(000799):深度调整,应变克难-2025年中报点评

#核心观点：1、公司2025年上半年实现营收5.6亿元，同比下降43.5%；归母净利润0.09亿元，同比下降92.6%。2、分产品看，内参系列收入1.1亿元，同比下降35.8%；酒鬼系列收入2.9亿元，同比下降51.0%；湘泉及其他系列收入1.6亿元，同比下降30.4%。3、分地区看，华中、华北、华东等主要销售区域营收下滑幅度与整体降幅基本一致。4、25H1毛利率同比下降4.8个百分点至68.6%；销售费用率同比下降2.1个百分点至32.6%。5、公司构建"2+2+2"战略单品体系，强化终端、团购及特渠建设。

#盈利预测与评级：预计2025-2027年归母净利润分别为0.07亿元、0.82亿元、1.26亿元，维持"增持"评级。

#风险提示：经济向好节奏不确定性；食品安全风险；酒鬼省外调整不及预期；高端酒竞争超预期。

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