龙源电力(001289):电价下降影响业绩表现,加快建设大基地和海上风电项目-财报点评

#核心观点：1、2025年上半年公司实现营业收入156.57亿元，同比下降18.61%；归母净利润33.74亿元，同比下降13.79%。2、收入下降主要因2024年下半年处置火电子公司减少收入40.50亿元，同时风电平均电价下降3.76%及利用小时数下降导致风电售电收入减少2.39亿元。3、光伏装机容量增加，售电收入增加6.42亿元。4、2025年上半年新增新能源控股装机容量205.35万千瓦，其中风电98.70万千瓦、光伏109.66万千瓦。5、截至2025年6月，公司控股装机容量4319.67万千瓦，其中风电3139.57万千瓦，光伏1179.49万千瓦。6、新签订开发协议1.24GW，取得开发指标4.75GW。7、公司加快建设大基地和海上风电项目，积极拓展海外风电市场。

#盈利预测与评级：预计2025-2027年归母净利润分别为67.7亿元、70.9亿元、74.5亿元，同比增长6.7%、4.7%、5.1%；EPS分别为0.81元、0.85元、0.89元。维持“优于大市”评级。

#风险提示：电量下降；电价下滑；新能源项目投运不及预期。

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