艾为电子(688798):盈利能力提升,新产品奠定成长基础-跟踪报告之四

#核心观点：1、2025年H1公司实现营业收入13.7亿元，同比下降13.4%；实现归母净利润1.57亿元，同比增长71.09%；扣非后归母净利润1.23亿元，同比增长81.88%。2、2025年Q2单季度实现营收7.3亿元，同比下降9.45%，环比增长14.02%；归母净利润0.92亿元，同比增长66.09%，环比增长44.29%；毛利率为37.04%，同比提升8.14个百分点，环比提升1.98个百分点。3、分业务来看，高性能数模混合信号芯片营收7.07亿元，同比下降6.5%；电源管理芯片营收5.25亿元，同比增长0.5%；信号链芯片营收1.35亿元，同比下降55.2%。4、公司推出了新一代压电微泵液冷主动散热驱动方案和首款车规级LIN RGB氛围灯驱动SOC芯片等多款重要新品。5、公司在COT工艺上取得突破性进展，并持续夯实晶圆工艺领先地位，向更先进的BCD工艺节点迈进。 #盈利预测与评级：预测公司2025-2027年归母净利润分别为3.95亿元、5.48亿元、7.1亿元，对应PE分别为55倍、40倍、31倍。维持公司“买入”评级。 #风险提示：下游需求恢复不及预期；市场竞争激烈程度超预期。