艾为电子(688798):业绩持续增长,有望受益AI终端创新

#核心观点：1、2025年前三季度营业收入21.76亿元，同比下降8.02%；归母净利润2.76亿元，同比增长54.98%；扣非归母净利润1.93亿元，同比增长42.27%。2、3Q25单季度营业收入8.07亿元，创历史单季度收入新高，同比增长2.83%，环比增长10.59%；单季度归母净利润1.19亿元，同比增长37.93%，环比增长28.94%；单季度扣非归母净利润0.70亿元，同比增长3.13%，环比下降9.18%。3、3Q25毛利率35.06%，同比增长2.14个百分点，环比下降1.98个百分点；3Q25净利率14.77%，同环比皆有所增长。4、公司布局高性能数模混合、电源管理、信号链三大产品战略，服务于消费电子、工业互联、汽车客户。5、2025年前三季度研发费用4.27亿元，占营收比重19.6%。6、公司新一代压电微泵液冷主动散热驱动方案，相比被动散热，散热效率提升300%，高负载场景下温度可降低10-15℃，有望成为爆品料号，受益AI终端创新。 #盈利预测与评级：预计公司2025-2027年归母净利润为4.0、6.1、8.0亿元，对应EPS为1.72、2.60、3.44元/股，维持公司“买入”评级。 #风险提示：市场需求不及预期；产品拓展不及预期；毛利率修复不及预期；费用端控制不及预期；关税影响超预期。