润丰股份(301035):结构优化推动盈利能力提升,海外经营风险控制能力进一步加强-中报点评

#核心观点：1、二季度营收38.44亿元，同比增长28.64%；归母净利润2.99亿元，同比增长932.30%。2、收入增速快于农药制剂出口额20.69%的同比增速。3、综合毛利率提升至22.92%，主要因Model C模式收入占比提升至41.35%，毛利率31.54%；杀虫剂和杀菌剂收入占比分别提升至16.10%和10.02%，毛利率分别升至29.09%和27.25%。4、欧盟和北美市场收入占比由11.42%提升至14.08%。5、二季度经营性现金流净额9.60亿元，为近两年单季度最好水平。6、累计获得登记证8400余项，生物制剂业务拓展加强。 #盈利预测与评级：预测25-27年公司EPS分别为4.10、4.89、5.94元，给予可比公司25年21倍PE，对应目标价86.10元，维持买入评级。 #风险提示：市场开拓不及预期；海外经营不确定性风险；原材料等成本波动风险。