润丰股份（301035）：润丰股份(301035):全年业绩大幅改善,制剂出海价值亟需重估

#核心观点：1、公司发布2025年业绩预告，预计实现营收145.5-147.5亿元，同比增长9%至11%；归母净利润10.3-11.7亿元，同比增长129%至160%。2、2025年全球农药终端市场采购需求持续恢复，多数产品价格触底，公司业绩同比大幅改善，毛利率逐季度提升。3、2025年第四季度行业需求相对偏弱，叠加汇率波动产生汇兑损失及减值等影响，单季度归母净利润环比承压。4、展望2026年，预计农药需求、产品价格同比将进一步改善，旺季订单有望超预期。5、财政部、税务局公告自2026年4月1日起取消部分农药原药及中间体出口增值税退税，短期可能引发“抢出口”行情，中长期利好中国农药制剂出口，公司作为国内制剂出口领先企业，将持续受益于全球营销网络优化和高价值市场拓展。

#盈利预测与评级：维持公司2025-2027年归母净利润预测为11.48、13.97、16.90亿元，维持“买入”评级。

#风险提示：1）原材料价格大幅波动；2）汇率变动风险；3）产品出口退税政策变动；4）主要农药进口国政策变化等。

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