吉祥航空(603885):利用率受限压低毛利,等待景气好转-中报点评

#核心观点：1、1H25收入110.67亿元，同比增长1.0%；归母净利润5.05亿元，同比增长3.3%。2、2Q25收入53.45亿元，同比增长2.1%；归母净利润1.60亿元，同比增长39.7%。3、1H25整体供给同比增长4.2%，需求同比增长5.0%；客座率85.2%，同比增长0.7个百分点。4、单位客公里收益0.45元，同比下降约4%。5、飞机日利用率同比下降0.63小时至9.84小时，单位扣油ASK成本同比增长约9%。6、2Q25其他收益同比增加1.62亿元，财务费用同比减少1.11亿元；1H25其他收益同比增加2.35亿元，利息支出同比减少1.19亿元。 #盈利预测与评级：预测2025-2027年归母净利润分别为11.15亿元、21.42亿元、24.97亿元，对应EPS分别为0.51元、0.98元、1.14元。维持“买入”评级，目标价16.25元。 #风险提示：出行需求不及预期，行业供给超预期，市场竞争加剧，油汇波动，高铁提速，洲际航线和宽体机培育不及预期，安全事故。