普冉股份(688766):份额扩张带动收入增长,"存储+"产品高速发展-2025年中报点评

#核心观点：1、2025年上半年公司实现营收9.07亿元，同比增长1.19%，归母净利润0.41亿元，同比下降70.05%。2、25Q2单季度营收5.00亿元，同比增长1.89%，环比增长23.16%，归母净利润0.22亿元，同比下降74.13%，环比增长20.59%。3、存储系列芯片实现营收6.73亿元，同比下降6.98%，毛利率31.82%，同比下降约3个百分点。4、“存储+”系列芯片实现营收2.33亿元，同比增长35.62%，毛利率28.69%，同比下降0.55个百分点。5、公司持续推进产品在工控和车载领域的应用，汽车电子产品营收占比持续提高。6、公司SONOS工艺第三代40E平台小容量系列已量产，中大容量系列计划年底量产，55nm及50nm制程已实现全容量系列产品量产出货。 #盈利预测与评级：预计2025-2027年公司归母净利润为3.23亿元、3.90亿元、4.67亿元，对应EPS为2.18元、2.63元、3.16元。给予公司2025年45倍PE估值，对应目标价98.22元，维持“强推”评级。 #风险提示：下游需求不及预期；新品/市场开拓不及预期；工艺授权到期