稳健医疗(300888):消费品业务核心品类增长持续接力,看好双主业空间-中报点评

#核心观点：1、上半年公司收入、盈利和扣非盈利同比分别增长31%、28%和41%，整体符合市场预期。2、扣除去年9月收购GRI公司新增并表因素，上半年可比收入增长约17%。3、二季度相比一季度增速有所减缓，主要受315事件影响短期对消费品增速有所冲击。4、消费品业务核心品类增长靓丽，棉柔巾、卫生巾和成人服饰三大品类销售同比分别增长19.5%、67.6%和19.4%。5、消费品业务的增长主要来自于线上和商超的高增，抖音等兴趣电商成为线上增长的主要动力。6、医疗板块业务二季度销售呈现提速态势，扣除GRI公司新增并表影响，一季度和二季度收入同比增速分别为11.1%和15.3%。7、医疗板块的销售提速主要来自于手术室耗材、高端敷料等核心品类的驱动，剔除GRI，上半年销售分别增长18%和25.7%。8、上半年公司经营活动净现金同比增长76%左右，存货周转天数和应收账款天数同比均有所下降。9、上半年医疗板块和消费品板块营业利润率同比分别上升了0.9个百分点和1.2个百分点。 #盈利预测与评级：预计2025-2027年EPS分别为1.72、2.10和2.46元，参考可比公司，给予2025年30倍PE估值，对应目标价51.6元，维持“增持”评级。 #风险提示：行业竞争加剧、终端消费需求减弱、收购的GRI公司业绩若低于预期可能引发商誉减值风险等。