非银金融行业：资金入市与赚钱效应共振，关注非银板块超额机遇

#核心观点： 1、市场资金活跃，新发基金改善，资金面与“赚钱效应”共振。沪深两市日均成交额环比+24%，两融余额环比+1.75%。 2、公募基金高质量发展政策推进，涉及浮动费率基金转常规、债基审批优化、销售服务费率调降等。 3、权益类公募基金发行持续积极，近三周发行总数85只，占比超八成，净值增长率回升驱动发行升温。 4、非银存款高增与M1增速上行呼应，证券市场流动性改善，资金与“赚钱效应”共振，利好券商业务。 5、保险板块，平安连续举牌太保H股和国寿H股，持股比例均超5%，反映行业经营质态改善及低估值的投资价值。 6、保险资金运用余额较年初增长8.9%，“股票+基金”比例连续两个季度提升，受益资本市场上行增厚投资回报。 7、负债端，“老七家”前7月银保期缴保费同比+49%，银保支撑新单增长，个险报行合一改善费差，价值率提升。 8、港股金融受益流动性改善及政策优化。 #投资建议： 1、券商：华泰证券（A/H）、东方证券（A/H）、中金公司（H）、东方财富、同花顺、国泰海通（A/H）、中信证券（A/H）。 2、保险：中国太保（A/H）、中国太平（H）、中国人寿（A/H）、中国平安（A/H）、新华保险（A/H）、中国人保（A）/中国人民保险集团（H）、中国财险（H）、友邦保险（H）。 3、港股金融：香港交易所、OSL集团、连连数字。 #风险提示：资本市场大幅波动、行业竞争加剧、行业政策变动等。