报喜鸟(002154):25Q2收入持续承压,刚性费用拖累业绩-25年中报点评

#核心观点：1、2025年上半年公司收入23.91亿元，同比下降3.58%；归母净利润1.97亿元，同比下降42.66%；扣非归母净利润1.62亿元，同比下降46.61%。2、2025年第二季度收入10.87亿元，同比下降3.47%；归母净利润0.27亿元，同比下降71.38%；扣非归母净利润亏损0.01亿元，同比下降101.96%。3、分品牌看，2025年上半年报喜鸟收入同比下降9.6%，哈吉斯收入同比增长8.4%，宝鸟收入同比下降22.5%，乐飞叶收入同比增长20.5%，恺米切&TB收入同比下降11.4%。4、分渠道看，2025年上半年线上收入同比增长17.6%，直营收入同比增长2.3%，加盟收入同比下降16.7%，团购收入同比下降20.9%。5、公司进行组织架构调整，设立凤凰国际本部、报喜鸟本部和宝鸟本部，以提升管理水平和运营效率。 #盈利预测与评级：预计2025-2027年每股收益分别为0.28元、0.34元、0.40元。给予2025年16倍市盈率，目标价4.48元，维持“增持”评级。 #风险提示：终端需求不及预期，库存积压风险