东方电子(000682):业绩稳健增长,在手订单充沛-中报点评

#核心观点：1、公司2025年Q2实现营收17.56亿元，同比增长13.96%，环比增长24.94%；归母净利润1.81亿元，同比增长19.94%，环比增长50.11%。2、2025年H1实现营收31.62亿元，同比增长12.18%；归母净利润3.02亿元，同比增长19.65%；扣非净利润2.95亿元，同比增长24.88%。3、2025年H1毛利率为33.08%，同比提升0.48个百分点；净利率为8.84%，同比提升0.29个百分点。4、研发费用率为9.54%，同比提升0.52个百分点。5、各项业务收入均实现增长：调度及云化业务收入4.21亿元（yoy+12.19%）、输变电自动化4.27亿元（yoy+8.39%）、智能配用电17.48亿元（yoy+12.78%）、综合能源及虚拟电厂1.18亿元（yoy+11.12%）、新能源及储能1.48亿元（yoy+23.07%）、工业互联网及智能制造2.39亿元（yoy+11.14%）。6、累计中标额超54亿元，同比增长25%以上。7、在国内外市场取得多项业务突破，包括新一代调度系统应用、配网产品、储能项目、虚拟电厂项目以及海外数字化配网项目。 #盈利预测与评级：预测公司2025-2027年归母净利润分别为8.40亿元、9.99亿元、11.80亿元，对应EPS分别为0.63元、0.75元、0.88元。给予公司2025年22倍PE，目标价13.86元，维持“买入”评级。 #风险提示：电网投资力度不及预期风险，行业竞争加剧，原材料价格上涨风险。