隆利科技(300752):业绩阶段放缓,看好车载+LIPO等业务前景-2025半年报点评

#核心观点：1、隆利科技2025上半年营业收入7.1亿元，同比增长14%，主要系车载业务销售增加所致；归母净利润0.44亿元，同比下降12%；扣非归母净利润0.38亿元，同比下降14%；毛利率16.8%，同比下降4.9个百分点。2、2025年第二季度单季度营业收入3.7亿元，同比增长14%；扣非归母净利润0.11亿元，同比下降59%；毛利率15.9%，同比下降9.2个百分点，环比下降1.9个百分点。3、LIPO新业务布局导致成本大幅增加，营业成本同比增长22%，拖累业绩；该技术已通过多方验证并进入成果转化阶段，预期2025年渗透率有望快速提升。4、公司开拓布局AR/VR眼镜、精密结构件等业务，VR背光显示产品已实现大批量量产，精密结构件已应用于智能车载及消费产品。5、公司加大产能建设，固定资产合计3.5亿元，在建工程2.8亿元，未来业绩催化方向包括Mini-LED技术向车载业务渗透、LIPO技术产品量产以及拓展精密结构件业务。 #盈利预测与评级：预计公司2025-2027年营业收入分别为18.4亿元、28.0亿元、37.6亿元，同比增长39%、52%、34%；归母净利润分别为1.7亿元、2.9亿元、4.0亿元，同比增长60%、68%、41%；对应PE分别为34倍、20倍、14倍，维持“买入”评级。 #风险提示：MiniLED技术在车载领域发展不及预期；市场需求不及预期。