海容冷链(603187):收入环比提速,业绩超越预期-2025年中报点评

#核心观点：1、2025年上半年公司实现收入17.9亿元，同比增长12.9%，归母净利润2.2亿元，同比增长10.4%。2、2025年第二季度单季度收入8.8亿元，同比增长20.0%，归母净利润1.2亿元，同比增长36.6%。3、外销需求恢复及部分客户份额提升推动收入环比提速，冷藏柜内销客户份额逐步提升，商超柜与头部企业合作推进，智能柜受益于饮料客户产品结构升级。4、2025年第二季度毛利率同比提升0.4个百分点至27.9%，归母净利率同比提升1.5个百分点至13.2%，盈利能力改善主要由于外销占比提升。 #盈利预测与评级：调整2025/2026/2027年EPS预测至1.04/1.27/1.47元，对应PE为13/11/10倍。上调目标价至18元，对应2025年17倍PE，维持“强推”评级。 #风险提示：原材料价格波动，行业竞争加剧，下游行业需求不及预期。